Если процентные ставки растут, а цены фьючерсов падают, то короткая позиция по фьючерсам получит дополнительную маржу; маржа может затем быть реинвестирована под более высокие ставки. И наоборот: если процентные ставки падают, то стороне, занявшей по фьючерсам короткую позицию, придется вносить на счет вариационную маржу; в то же время за счет падения ставок стоимость финансирования окажется более низкой
До того как на рынке появились фьючерсы на процентные ставки, инвесторы осуществляли такого рода спекуляции с помощью долгосрочных казначейских облигаций: они открывали короткую позицию по облигации, если ставки, по их мнению, должны были расти, и покупали облигацию, если предполагалось падение ставок. Использование фьючерсных контрактов на процентные ставки, а не самих инструментов спот-рынка (долгосрочных казначейских облигаций) имеет три преимущества. Во-первых, расходы на трансакции, связанные с торговлей фьючерсами, ниже, чем стоимость проведения сделок на спот-рынке. Во-вторых, маржинальные требования для фьючерсов ниже, чем для казначейских ценных бумаг. Использование фьючерсов, таким образом, обеспечивает большее кредитное плечо. И наконец, открыть короткую позицию на рынке фьючерсов легче, чем на рынке казначейских долговых обязательств
Для того чтобы понять суть стратегии, рассмотрим случай инвестора, являющегося держателем 20-летней казначейской облигации: инвестор продает фьючерс на казначейскую облигацию, предполагающий поставку имеющейся у инвестора облигации через три месяца. Срок до погашения казначейской облигации составляет 20 лет, однако в реальности инвестор сократил его до трех месяцев.
Метод стратифицированной выборки (stratified sampling approach) предполагает деление параметров индекса на ячейки, каждая из которых представляет один из параметров индекса
Теория рынков капитала гласит: портфель, состав которого повторяет состав рынка, в случае если рынок является эффективным, обещает наивысший уровень прибыли на единицу риска
Таким образом, цена отзывной облигации состоит из цен двух ее компонентов, а именно:
цена отзывной облигации = цена неотзывной облигации – цена колл-опциона.
Суверенные облигации — это долговые обязательства центрального правительства страны.
Внешний рынок облигаций, называемый также международным рынком, включает облигации со следующими отличительными чертами: 1) их андеррайтерами являются международные синдикаты; 2) проводится одновременное их размещение среди инвесторов нескольких стран; 3) они выпускаются вне юрисдикции какой-либо отдельной страны; 4) они могут не регистрироваться.
Эмитенты рынка иностранных облигаций не имеют юридической регистрации в стране, в которой выпускается и торгуется облигация. Иностранный рынок США — это рынок, на котором долговые обязательства эмитируются юридическими лицами, не являющимися резидентами США.
О компании, рейтингом которой в данный момент занимается рейтинговое агентство, говорят, что «она состоит под кредитным надзором».
