В первой четверти XVIII в. площадь являлась центром города. Здесь располагались Гостиный двор, таможня, рынок, трактир Аустерия, типография, Сенат, Синод, коллегии.
9 сентября 1714 г. на площади, «против Аустерии подле Петровского мосту», воздвигли триумфальную арку в честь первой крупной победы русского флота над шведской эскадрой у мыса Гангут.